Home > News Feed
    บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : KBANK แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 190.00 บ.


NPL คงที่ใน1Q17; เต็มมูลค่า แนะนำถือ

NPL และ EPS ออกมาดีใน 1Q17
          ผลประกอบการ KBANK ไตรมาส 1 ออกมาดีกว่าที่เราคาดราว 7% แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 4%ที่มองว่าการตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะลดลง สิ่งที่สำคัญคือหนี้เสียคงที่และคลายกังวลตลาด แต่ credit cost ที่สูงอาจจะกดดันกำไรสุทธิได้ เราพบว่าราคาหุ้นได้สะท้อนผลประกอบการไปแล้วและใกล้ราคาเป้าหมายแล้ว จึงแนะนำ ถือ

หนี้เสียถึงจุดสูงสุดแล้ว
          หลังจากที่ KTB รายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวัง (KTB TB, HOLD, TP THB21) เมื่อวานนี้ ประเด็นหลักที่ถูกเฝ้ามองคือคุณภาพของสินทรัพย์ซึ่ง KBANK รายงานหนี้เสียเพิ่มขึ้น 1 bps จากไตรมาสก่อนเป็น 3.84% ที่การประชุมนักวิเคราะห์พบว่าหนี้เสียได้ถึงจุดสูงสุดแล้วเมื่อปีที่แล้วและเริ่มอ่อนตัวลง QoQ และ YoY และไม่ได้เปิดเผยตัวเลข ถึงกระนั้นเราพบว่าหนี้เสียยังคงเป็นปัญหาและยังอยู่ในระดับเดิมสำหรับปีนี้ 

credit cost ยังสูง
          ธนาคารยังมี credit cost ที่สูงที่ 2.15% เราเชื่อว่าธนาคารยังถูกกดดันจากการรักษาระดับ coverage ratio ที่อย่างน้อย 140% ตามกฎ IFRS9 ในปี 2019 ซึ่ง credit cost ที่สูงกดดันผลประกอบการซึ่งเราประเมินที่ 3.5% ของ EPS จะได้รับผลกระทบจากส่วนนี้ 

ราคาสะท้อนไปแล้ว แนะนำ ถือ
          ราคาได้ปรับตัวขึ้นไปแล้วมากกว่า 10% จากเดือนธันวาคม และได้สะท้อนผลประกอบการไปแล้ว เราจึงแนะนำ ถือ ด้วยราคาพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 190 บาท (1.28x 17F BV with 13.5% ROE) เรามองว่าผลตอบแทนเริ่มจำกัดในกลุ่มธนาคาร และแนะนำ TISCO จากแนวโน้มผลประกอบการที่ดีกว่าเช่น การเข้าซื้อกิจการในส่วนสินเชื่อรายย่อยจาก SCBT

          Tanawat Ruenbanterng
          Tanawat.R@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1394

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 21 เมษายน พ.ศ. 2560