Home > News Feed
    บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : BJC แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 59.00 บ.



Berli Jucker (BJC)

BUY
Share PriceTHB 51.50
12m Price TargetTHB 59.00 (+15%)
Previous Price TargetTHB 59.00

กำไรเติบโตดีตามคาด

Results Review
         
ผลประกอบการ 3Q60
          กำไรสุทธิเท่ากับ 1,387 ล้านบาท (+39% QoQ, -14% YoY) ใกล้เคียงกับตลาดคาดการณ์ หากไม่รวมรายการพิเศษ (กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,354 ล้านบาทใน 3Q59) กำไรปกติเพิ่มขึ้นถึง 163% YoY จากการที่กำไรทุกธุรกิจของ BJC เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคมีการเติบโตสูงจากการที่ยอดขายสินค้าประเภทขนมและทิชชู่เพิ่มขึ้น ส่วน BIGC มีกำไรเติบโต 21% YoY เนื่องจาก SSSG ฟื้นตัวเป็น +9.2% จาก -22.6% ใน 3Q59 และ -15.2% ใน 2Q60 อีกทั้งมีการเปิดสาขาไฮเปอร์มาร์เก็ต 3 สาขา (เมื่อเทียบ YoY เพิ่มขึ้น 7 สาขา) นอกจากนั้น ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 36% YoY จากการชำระคืนหนี้และอัตราดอกเบี้ยลดลงจากการรีไฟแนนซ์

แนวโน้มผลประกอบการ 4Q60
          คาดกำไร 4Q60 เติบโตดีขึ้นเนื่องจากเข้าสู่ไฮซีซั่น ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของการจับจ่ายใช้สอย คาดธุรกิจบรรจุภัณฑ์เติบโตจากการขยายกำลังการผลิตขวดแก้ว อีกทั้งยอดขายบรรจุภัณฑ์กระป๋องคาดว่ายังเติบโตดีต่อจากกลุ่มลูกค้าเครื่องดื่มชูกำลัง ขณะที่ BIGC มีการขยายสาขาเพิ่มขึ้นและคาด SSSG เป็นบวกต่อเนื่อง

คำแนะนำการลงทุน
          คาดผลประกอบการปีหน้าเติบโตดีขึ้นจากการที่ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ขวดแก้วมีการขยายกำลังการผลิตรองรับคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจกระป๋องมีแนวโน้มเติบโตได้ต่อเนื่อง ขณะที่กำไรของ BIGC จะถูกผลักดันจากการขยายสาขามากขึ้น เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ BJC ราคาเป้าหมาย (DCF) 59 บาท

ความเสี่ยง
          ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น / Synergy ไม่เป็นตามเป้าหมาย / BIGC กำไรต่ำกว่าคาด / ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อ

          Suttatip Peerasub
          suttatip.p@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1430

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 15 พฤศจิกายน พ.ศ. 2560