Home > News Feed
    บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : SPALI แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 30.00 บ.



Supalai (SPALI)

BUY
Share PriceTHB 24.50
12m Price TargetTHB 30.00 (+22%)
Previous Price TargetTHB 30.00

ผลประกอบการทำได้โดดเด่น

Results Review
         
ผลประกอบการ 3Q60 สูงกว่าคาดจากกำไรพิเศษและส่วนแบ่งกำไร
          รายได้ของ 3Q60 เท่ากับ 7,643 ล้านบาท (+66% YoYและ +27% QoQ) ใกล้เคียงที่คาดไว้ที่ 7,338 ล้านบาท มีสัดส่วนรายได้แนวราบ : คอนโดมิเนียมเท่ากับ 47: 53 อัตราการทำกำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ทรงตัวและใกล้เคียงกับคาด มีปัจจัยที่สูงกว่าคาดคือ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่บันทึกเข้ามา 92 ล้านบาท และมีการบันทึกกำไรพิเศษสุทธิประมาณ 365 ล้านบาท (สูงกว่าคาดที่ 225 ล้านบาท) จากขายสินทรัพย์ในประเทศฟิลิปิปนส์ทำให้กำไรสุทธิของ 3Q60 โดดเด่นมากถึง 2,094 ล้านบาท (+147% YoYและ +58% QoQ) และทำให้ใน 9M60 SPALI มีรายได้เท่ากับ 17,406 ล้านบาท (+1.7% YoY) และกำไรสุทธิเท่ากับ 4,109 ล้านบาท (+11.7% YoY)

ทิศทาง 4Q60 ยังแข็งแกร่ง
          SPALI มี Backlog มือเท่ากับ 39,881 ล้านบาท โดยมีกำหนดบันทึกใน 4Q60 เท่ากับ 6,699 ล้านบาท บันทึกใน 2561 เท่ากับ 10,901 ล้านบาท บันทึกใน 2562 เท่ากับ 11,014 ล้านบาท บันทึกใน 2563 เท่ากับ 7,129 ล้านบาทและบันทึกในปี 2564 เท่ากับ 4,138 ล้านบาท ซึ่ง Backlog ที่มีจะเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการในอนาคตได้ดี โดยเบื้องต้นเราประเมินว่าทิศทางของรายได้ 4Q60 จะสูงกว่า 3Q60 ด้วยปัจจัยหนุนจากทั้ง Backlog คอนโดมิเนียมและส่วนแนวราบที่ทำได้ดีในเดือน ต.ค. เราคงประมาณการรายได้ของปีนี้ที่ 26,232 ล้านบาท (+12.4% YoY) มี Secured Revenue ที่91% และคาดว่ากำไรสุทธิที่มี Upside จากประมาณการชองเราที่ 5,702 ล้านบาท (+16% YoY) ประมาณ 5% หากสามารถควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้ดี

แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2561 เท่ากับ 30.00 บาท/หุ้น
          เราคงคำแนะนำซื้อSPALI โดยปรับไปให้ราคาเป้าหมายปี2561 เท่ากับ30.00 บาท/หุ้นอิงPER ที่10.5 เท่าหรือเท่ากับ +0.5SD เรามองว่าฐานกำไรของSPALI ยังแข็งแกร่งแม้ในปี2561 จะมีDilution จากwarrant ที่SPALI-W4 แต่เป็นจังหวะของการเข้าลงทุนหุ้นได้เนื่องจากปีหน้าจะเริ่มกลับมาจ่ายเงินปันผลตามปกติ

          Termporn Tantivivat
          termporn.t@maybank-ke.co.th
          (66) 2658 6300 ext 1520

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 15 พฤศจิกายน พ.ศ. 2560