Home > News Feed
    บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : DCC แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน ที่ 4.10 บ.


ราคาปิด 3.88 บาท ราคาพื้นฐาน 4.10 บาท (เดิม 4.30 บาท)
กำไร 3Q60 อ่อนแอลง
• DCC รายงานกำไรสุทธิ 3Q60 เท่ากับ 242 ล้านบาท (-24%YoY, -25%QoQ) ซึ่งต่ำกว่าที่เราประเมินไว้ ทั้งนี้เมื่อเทียบ YoY พบว่ายอดขาย +6%YoY แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 38.9% และค่าใช้จ่ายขาย & บริหารต่อยอดขายที่เพิ่มขึ้น เป็นเพราะการทำงบการเงินรวมกับ RCI ที่ DCC เข้าไปรับจ้างผลิตและบริหารซึ่งถือว่ามีอำนาจควบคุม และยอดขายของ DCC เองชะลอตัวลงด้วย แต่ก็ได้รับการชดเชยจาก Minority ที่เข้ามา 27 ล้านบาท...ส่วนเทียบ QoQ ที่ฐานของ 2Q60 มี RCI เข้ามาแล้ว พบว่ายอดขายหดตัวลง 12%QoQ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะปัจจัยฤดูกาลและอีกส่วนหนึ่งมาจากกำลังซื้อที่ซบเซา อัตรากำไรขั้นต้นอ่อนลงจาก 39.7% ใน 2Q60 เป็น 38.9% ใน 3Q60 เพราะต้นทุนคงที่ต่อหน่วยเพิ่มขึ้น สำหรับ 9M60 มีกำไรสุทธิ 909 ล้านบาท (-18%YoY)

• แนวโน้ม 4Q60 และปี 61 ยังท้าทาย จากความต้องการซื้อที่ฟื้นตัวช้า การแข่งขันในธุรกิจที่สูงขึ้น แต่อย่างไรก็ดีเชื่อว่า DCC จะคงรักษาความเป็นผู้นำในกลุ่มกระเบื้องปูพื้นและบุผนังและมีความสามารถในการทำกำไรสูงสุดในอุตสาหกรรม เราประมาณการว่าปีนี้กำไรของ DCC จะลดลง 14% แต่จะเติบโตได้ 10% ในปี 61 จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากการมี Economy of scale

• แนะนำถือ แต่ปรับราคาพื้นฐานเป็น 4.10 บาท (เดิม 4.3 บาท) บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับ 3Q60เท่ากับ 0.028 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 0.7% กำหนด XD 27 พ.ย.60 ส่วนปันผลของปี 61 ประมาณการไว้ที่ 0.15บาท/หุ้นคิดเป็น Yield 4.0% แบ่งจ่ายทุกไตรมาส
นักวิเคราะห์ : อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@th.dbs.com

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 15 พฤศจิกายน พ.ศ. 2560