Home > News Feed
    บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : TREIT แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 11.90 บ.



TREIT                      คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 11.20 บาท           ราคาพื้นฐาน 11.90 บาท

วางแผนซื้อสินทรัพย์เพิ่ม
          มูลค่าสินทรัพย์ใหม่ที่จะซื้อเข้ามาจาก TICON จำนวน 150k ตารางเมตร เป็นสินทรัพย์ประเภทเช่าระยะยาว ด้วยอัตราการเข้าเช่า (OR) 89% และมีการรับประกัน 100% เป็นเวลา 1 ปี และมีสินทรัพย์บางส่วนจากการแปลงสภาพเช่าระยะยาวเป็น Freehold ในจำนวน 60k ตารางเมตร ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 3Q61 รวมมูลค่าเป็น 3.5 พันล้านบาท อีกทั้งมีแผนจะซื้อสินทรัยพ์จากบุคคลที่ 3 ที่ 20k ตารางเมตร อัตราการเข้าเช่า (OR) 100% ที่มูลค่า 370 ล้านบาท ประมาณ มี.ค.61 สำหรับการจัดหาเงินทุนคาดว่าจะมาจากการออกหุ้นกู้ รวมมูลค่าสำหรับทั้งสามสินทรัพย์เป็นประมาณ 3.9 พันล้านบาท
          คาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 62 จะสามารถเพิ่มขึ้นได้เป็น 6.9% จากเดิมที่ 6.3% อีกทั้ง IRR จะเพิ่มขึ้นเป็น 9.2% จากเดิม 8.7% หากสินทรัพย์ที่เพิ่มเป็นการเช่าระยะยาว และเพิ่มได้อีกเป็น 9.4% หากสินทรัพย์ใหม่เป็น Freehold
          คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาพื้นฐาน 11.90 บาทเดิมไว้ก่อน โดยยังไม่ใส่เรื่องการซื้อสินทรัพย์ใหม่เพิ่มเข้ามา ความจริงราคาพื้นฐานปี 61 จะลดลงด้วยเรื่องนี้ เพราะจะมีหนี้เงินกู้และเงินลงทุน (capex) เพิ่ม ซึ่งจะมีผลต่อกระแสเงินสดสุทธิ (net free cash flow) ให้ลดลงได้ แต่ปี 62 ราคาพื้นฐานจะขยับขึ้นเป็น 12.60 บาท หากเป็นสินทรัพย์ที่เพิ่มเป็นการเช่าระยะยาว และเพิ่มได้อีกเป็น 13.10 บาท หากสินทรัพย์ใหม่เป็น Freehold เราจะรอติดตามข้อมูล เพื่อยกระดับราคาพื้นฐานให้ถูกต้อง นอกจากนี้ยังจัดลำดับให้ TREIT เป็นหุ้น Top Pick สำหรับหลักทรัพย์ในกลุ่ม กองทุนอสังหาฯ , REIT และกองทุนสาธารณูปโภค

          นักวิเคราะห์ : วสุ  มัทนพจนารถ :  wasum@th.dbs.com

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 14 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2561