Home > News Feed
    บล.ทิสโก้ : TTCL แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 23.80 บ.



TTCL : ตลาดตกใจการขายหุ้นของ Toyo Engineering มากเกินไป
         
การขายหุ้นของ TEC ไม่กระทบต่อพื้นฐานของ TTCL แนะนำ "ซื้อ"
          ราคาหุ้นของ TTCL ปรับตัวลดลงแรง หลังจากที่ TEC รายงานการขายหุ้นทั้งหมด 10% ใน TTCL เนื่องจากโดนแรงกดดันด้านการเพิ่มทุนของโรงไฟฟ้า Ahlone 356MW ส่วนต่อขยาย และราคาหุ้นของ TTCL ปรับตัวลดลงกว่า 36% นับจากวันที่ 2 ก.พ. แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการขายหุ้น TEC ไม่กระทบต่อการดำเนินงานของ TTCL เนื่องมาจากการลงทุนด้านโรงไฟฟ้าจะช่วยสร้างมูลค่าในระยะยาว และตลาดมองข่าวนี้ในปัจจัยลบมากเกินไป แนะนำ "ซื้อ"
         
โรงไฟฟ้าที่เมียนมาไม่กระทบ
          เรามองว่าการขายหุ้นของ TEC ไม่กระทบต่อการดำเนินงานของ TTCL เนื่องจาก TEC ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องในการประมูลงานใหม่ๆ และทีมผู้บริหารของ TTCL ยังคงทำงานตามปกติ โดย TTCL มีการประมูลงานที่เป็นอิสระ และความสัมพันธ์ที่ดีอย่างยาวนานกับลูกค้า และโครงการโรงไฟฟ้า Ahlone ส่วนต่อขยาย และโรงไฟฟ้าอีก 2 แห่งในเมียนมาไม่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยนี้
         
งาน EPC ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
          งานในมือของ TTCL ในปลายปี 2017 อยู่ที่ 1.2 หมื่นล้านบาท และเล็งประมูลงานเพิ่มขึ้น 700 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ โดยงานในมือเพิ่มขึ้นจากงาน EPC หลังจากที่ราคาน้ำมันเริ่มรีบาวด์ นอกจากนี้ การลงทุนในโรงไฟฟ้าของเมียนมาส่วนต่อขยาย 356 MW และโรงไฟฟ้า 2 แห่ง 1,280MW ยังเป็นปัจจัยบวกในระยะยาว หาก TTCL ได้รับงานดังกล่าว ผู้บริหารคาดว่าโรงไฟฟ้า Ahlone ส่วนต่อขยายจะเริ่มก่อสร้างกลางปี 2018 มูลค่า 315 ล้านดอลลาร์ และ โรงไฟฟ้าถ่านหินที่ Kayin มูลค่า 900 ล้านดอลลาร์ จะเริ่มช่วงสิ้นปีนี้ (สัญญา EPC เท่านั้น)
         
เราแนะนำให้ "ซื้อ"
          เนื่องจากข้อมูลของ PPA, แหล่งเงินทุน และอื่นๆ ยังไม่มีความชัดเจน ทำให้เรายังคงประมาณการ และมูลค่าที่เหมาะสมพร้อมแนะนำให้ "ซื้อ" จากแนวโน้มในระยะยาวที่ดี และการก่อสร้างโรงไฟฟ้า Kayin ใน 4Q18 มูลค่าที่เหมาะสมของเราที่ 23.80 บาท อ้างอิง PER ที่ 25.7 เท่าสำหรับปี 2018F โดยมีความเสี่ยงคือ 1) การ Dilute จากการเพิ่มทุน 2) ความล่าช้าในการก่อสร้าง 3) โครงการที่น้อยกว่าคาด และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

Market Insight
E-mail :tiscoresearch@tisco.co.th

    

(นวพร เชื้อเมืองพาน เรียบเรียง ;โทร.02-276-5976 อีเมล์: reporter@hooninside.com )

ที่มา: หุ้นอินไซด์


วันที่ : 14 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2561